2026年7月24日，容大感光披露了2026年度向特定对象发行股票预案，拟募资不超过5.91亿元。这已经是公司上市以来第6次启动股权再融资。
消息一出，市场反应复杂。一方面，公司股价已从年初高点55.83元跌至24.23元，跌幅超过50%，此时启动定增，投资者难免担心“低位稀释”。另一方面，公司账面货币资金加理财高达3.64亿元，有息负债仅0.07亿元——账面“不差钱”却要再募近6亿元，这一矛盾引发了对募资必要性的质疑。
五年3次定增前次募投延期
梳理容大感光的融资史，2016年IPO融资约1.65亿元；2021年定增募资0.21亿元；2021年可转债募资1.25亿元；2023年定增募资4亿元；2024年定增募资2.44亿元；若本次5.91亿元成行，累计募资将超过14亿元。
2022年定增的“光刻胶及其配套化学品新建项目”，原计划2024年12月31日达到可使用状态，最终延期至2025年12月31日。虽然仅延期一年，且公司称“未改变募集资金用途”，但这暴露出公司在项目规划上的预期偏差。
更令人担忧的是海外业务的现实情况。公司2023年至2025年海外销售收入分别为519.59万元、647.43万元和1490.55万元。三年累计海外收入仅0.27亿元，却要在泰国投资2.35亿元建厂。
2026年5月，深交所对容大感光出具监管函，指出公司在募集资金现金管理方面存在多项违规。授权到期后继续购买理财、延迟三个月才披露——这些并非“小问题”，而是公司治理和内控体系存在系统性缺陷的信号。
3.64亿元现金在账为何还要融资？
截至2026年一季度末，公司货币资金约2.39亿元，交易性金融资产约1.25亿元，广义货币资金合计约3.64亿元。而有息负债仅0.07亿元，几乎可以忽略不计。
账上躺着3.64亿元现金，却要募资1.6亿补充流动资金——这逻辑何在？
更值得关注的是，公司对闲置募集资金的态度。2026年1月18日，股东会对募集资金现金管理的授权到期后，公司部分理财产品未及时赎回，且未经董事会审议继续购买，直至2026年4月27日才补充审议。深交所因此出具了监管函，指出公司“内部控制和信息披露机制存在明显漏洞”。
试问：一家连募集资金都管理不好的公司，投资者如何相信它能高效使用新一轮的5.91亿元？
容大感光是国内PCB光刻胶龙头，但PCB光刻胶属于光刻胶领域的中低端产品。2025年营收10.69亿元、归母净利润1.18亿元。增收不增利的趋势更为明显——营收增长12.58%，净利润却下滑3.45%。2026年一季度净利润同比下降22.43%。
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